【资料图】

【利率债一级市场】

截至8 月3 日，本周利率债已公告发行总计4656.6 亿元，其中一般利率债2005 亿元，地方债2651.6 亿元。

本周利率债总计到期3355.4 亿元：记账式国债350 亿元，地方政府债980.2 亿元，国开债1370 亿元，农发债655.2 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周四央行进行1140 亿元7 天逆回购操作，当日30 亿元逆回购到期，净回笼为1110 亿元。全天看，DR001 下行19bp 报1.07%，DR007 下行11bp 报1.62%。

一级方面，周四国开行二期债招标结果尚可，各品种债券中标利率均符合我们预期，倍数分化。二级方面，周二风险偏好转弱，债市情绪先强后弱，现券利率先下后上，全天降幅多在1bp 以内。早盘股市震荡偏弱，各期限收益率普遍走低，午后债市情绪转弱，收益率转为上行，抹去此前降幅，15：00 后维持震荡。活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债12 收平于2.66%，23 国开10 收平于2.76%，5 年期23 国债15 收平于2.45%，23 国开03 收平于2.57%。

【招投标建议】

目前3M、6M 贴现国债估值分别为1.56%、1.77%，我们预计8 月4 日3M、6M 贴现国债分别成交于1.13%-1.18%、1.55%-1.60%，边际利率分别为1.21%-1.26%、1.65%-1.70%。

【风险】

利率超预期波动。